«Протягом більшої частини ранньої історії крипто ICO, а пізніше ITO були кращим методом залучення капіталу. Проект міг би опублікувати білий документ, розгорнути токен-контракт, вийти на глобальний ринок і залучити фінансування від учасників роздрібної торгівлі через кордони з невеликою формальною структурою.», — джерело: cryptodaily.co.uk
Протягом більшої частини ранньої історії крипто ICO, а пізніше ITO були кращим методом залучення капіталу. Проект міг би опублікувати білий документ, розгорнути токен-контракт, вийти на глобальний ринок і залучити фінансування від учасників роздрібної торгівлі через кордони з невеликою формальною структурою. Зараз ця модель поступово згасає не тому, що токенізація втратила актуальність, а тому, що регулювання збору коштів публічних токенів прискорилося практично в кожній серйозній юрисдикції цифрових активів.
В ОАЕ, Європі, Великобританії та офшорних фінансових центрах регулятори вжили рішучих заходів, щоб привести випуск токенів і просування в рамках визначених правових рамок. Результатом стало різке зниження класичного публічного продажу токенів і відповідне зростання структурованих, орієнтованих на відповідність моделей розподілу.
Сучасні криптопроекти з набагато меншою ймовірністю запускатимуть відкриті ICO і набагато більш схильні до приватного розміщення, опосередкованих біржами пропозицій, подій з генерації закритих токенів або раундів акціонерного та конвертованого фінансування, які передують будь-якій діяльності з публічними токенами. Токени все частіше вводяться лише після того, як досягнуто операційної зрілості, юридичних висновків і юрисдикційного контролю. Ця зміна відображає ринок, який зрозумів, що неконтрольоване державне збирання коштів має регуляторні наслідки, які можуть супроводжувати проект роками.
Основним чинником цієї зміни є те, як регулятори зараз ставляться до маркетингу токенів. Рекламна діяльність більше не розглядається як випадкове залучення спільноти. У багатьох юрисдикціях фінансові комунікації регулюються. Повідомлення, спрямовані на роздрібних користувачів, можуть ініціювати зобов’язання щодо розкриття інформації, обов’язкові попередження про ризики, рамки придатності та викриття примусових заходів. Це безпосередньо підриває стратегію масового маркетингу, яка була основою ранніх ICO.
Європейське регуляторне середовище посилило цей напрямок. Пропозиція токенів і допуск до обміну зараз все частіше пов’язуються з офіційними режимами розкриття інформації, які нагадують документацію ринків капіталу, а не матеріали для презентацій стартапів. Точність, відповідальність і захист інвесторів стають основними характеристиками запуску токенів. Ця еволюція зробила швидке, малозадокументоване ICO дедалі більш неспроможним.
Дубай і ширший ринок ОАЕ ілюструють той самий перехід. Випуск токенів більше не розглядається як периферійна діяльність, а як регульована функція. Категорії ліцензування, правила видачі та рекламний контроль зробили процес запуску професійним. Серйозні проекти, що працюють у цьому регіоні, тепер розробляють символічні події навколо нормативної класифікації, маркетингових обмежень і транскордонного контролю периметра, а не відкритого глобального збору коштів.
Навіть офшорні юрисдикції, які колись були пов’язані з мінімальним наглядом, значно посилилися. Сейшельські острови, наприклад, перейшли до формалізації свого режиму віртуальних активів, запровадивши спеціальні законодавчі заходи контролю над пропозиціями токенів, постачальниками послуг і діяльністю з випуску. Наслідки для засновників зрозумілі: офшорна реєстрація більше не усуває регуляторного впливу, особливо якщо токени продаються на міжнародному ринку.
У міру того як ця структура розширилася, профіль юридичних ризиків традиційного ICO також розширився. Проекти стикаються з загрозами, пов’язаними з класифікацією цінних паперів, транскордонним правозастосуванням, зобов’язаннями щодо захисту прав споживачів, очікуваннями боротьби з відмиванням грошей і перешкодами для лістингу на біржах. У багатьох випадках юридичний тягар управління цими ризиками тепер переважує вигоду від збору коштів від публічного продажу.
Зниження ICO не означає зниження токенізації. Скоріше це знаменує кінець неструктурованої фази ринку. Токени залишаються центральними для інфраструктури блокчейну, але їх випуск все частіше розглядається як регульована фінансова та комерційна діяльність, а не експеримент спільноти.
Для засновників і операторів це повідомлення стає неминучим. Сталі проекти токенів тепер побудовані на архітектурі відповідності. Вони визначають, де можуть просуватися токени, структурують випуск навколо ліцензованої діяльності, підходять до технічних документів як до інструментів розкриття інформації та відокремлюють фінансування на ранніх стадіях від розповсюдження токенів на пізніх. Хоча цьому підходу не вистачає видовища, характерного для років буму ICO, він створює більш міцний та інституційно сумісний сектор цифрових активів.
ICO не зникає відразу, але постійно замінюється. Натомість з’являється не менше інновацій, а більш регульована та професійно керована економіка токенів.
Відмова від відповідальності: ця стаття надається лише для інформаційних цілей. Він не пропонується та не призначений для використання як юридичні, податкові, інвестиційні, фінансові чи інші поради.
