“Розкриття: Погляди та думки, висловлені тут, належать виключно автору і не представляють поглядів та думок редакції Crypto.News. Всього за п’ять років StableCoins виросли з нішевих інструментів до ринку в розмірі 250 мільярдів доларів. Ці цифрові активи тепер утворюють необхідну інфраструктуру для прийняття криптовалют, що дозволяє трансакцій та забезпечити основу для”, – Напишіть: www.crypto.news
Розкриття: Погляди та думки, висловлені тут, належать виключно автору і не представляють поглядів та думок редакції Crypto.News.
Всього за п’ять років StableCoins виросли з нішевих інструментів до ринку в розмірі 250 мільярдів доларів. Ці цифрові активи тепер утворюють необхідну інфраструктуру для прийняття криптовалют, що дозволяє трансакція та забезпечити основу для протоколів Defi. Однак під цим зростанням лежить тривожна реальність: домінуючі стабільці несуть приховані ризики, що суперечать основоположним принципам криптовалюти.
Недавня історія розповідає про застереження. Коли Terrausd обвалився в 2022 році, він стервав мільярди протягом ночі. Тим часом, Tether’s (USDT) PEG коливався під час ринкового стресу, а USDC (USDC) коротко пробився після невдачі банку Силіконової долини. Ці інциденти розкривають основне питання: чому жертвують децентралізацію та прозорості, коли централізовані моделі не гарантують стабільності?
Крихкий фундамент традиційних стабільців
Звичайні стабільні роботи працюють на оманливо простому передумові – для кожного виданого цифрового маркера, еквівалентна сума доларів сидить у резерві. Ця модель вводить вразливості, які користувачі часто не помічають, поки криза не вдарить.
Ризик контрагента стоїть як негайне занепокоєння. Користувачі повинні довіряти, що емітенти підтримують адекватні резерви – обіцянка, яка стає незначною, коли аудит затягувається або резерви включають менше ліквідних активів. Під час кризи довіри навіть миттєві сумніви можуть порушити кілочок. Більш принципово, ці стабіліки повністю залежать від традиційної банківської системи. Коли в 2023 році банк Силіконової долини розвалився, USDC тимчасово втратив свій кілочок, коли Circle намагався отримати доступ до мільярдів у запасах. Це виявило незручну істину: ці стабіліки успадковують усі слабкі сторони самої системної криптовалюти, розроблені для переходу.
Регулюючий ландшафт додає ще один шар крихкості: централізовані резерви створюють єдину точку відмови, на яку влада може націлитись. Активи замерзає безпосередньо підривають без дозволу, яка надає криптовалюті його цінності, вводячи фундаментальне протиріччя, де жетони мали на меті забезпечити безкордонні транзакції в кінцевому рахунку залежати від централізованих інститутів.
Синтетична альтернатива: інженерна стабільність
Синтетичні долари представляють принципово інший підхід до стабільності цін. Замість того, щоб покладатися на підтримку Fiat, ці протоколи використовують заставу криптовалюти, збалансовану з компенсаційними позиціями для нейтралізації нестабільності цін через фінансову інженерію.
Механіка працює через вічні ф’ючерсні договори – фінансові інструменти, унікальні для ринків криптовалют, які дозволяють безперервної торгівлі без термінів закінчення. Коли протокол має біткойн (BTC) як заставу, він одночасно встановлює еквівалентну коротку позицію за допомогою цих договорів. Ця дельта-нейтральна стратегія забезпечує скасування ринкових рухів. Наприклад, якщо значення Bitcoin збільшується на 10%, застава набирає 10%, тоді як коротке положення втрачає еквівалентну суму. Цей математичний баланс зберігає синтетичний долар стабільним на рівні 1 долара.
Це елегантне рішення пропонує три критичні переваги: повна незалежність від банківської інфраструктури, прозорої перевірки за допомогою даних про ланцюжок та створення сталого виробництва через арбітраж фінансування, премію, сплачену між довгими та короткими позиціями на постійних ринках.
На відміну від невдалих алгоритмічних стабільців, які пропонували нестабільні 20% прибутку за допомогою штучних механізмів, нові синтетичні долари генерують врожайність за допомогою перевірених ринкових заходів, створюючи більш стійку модель для користувачів, які шукають як стабільності, так і прибутку.
Не всі синтетики створюються рівними
Незважаючи на ці нововведення, виникла тенденція. Багато реалізацій синтетичного долара просто змінили залежності, а не усуваючи їх, покладаючись на постійні договори, що переробляли долари, щодо їх хеджувальних операцій.
Ця відмінність має значення. Коли протокол використовує ф’ючерси на маргін, він залишається підданим ризикам Тетера. Якщо прив’язатись до регуляторних проблем або питань із платоспроможності, ці синтетичні долари зазнають негайних зривів, створюючи саме централізовану вразливість, яку вони претендують на вирішення.
Справжня інновація вимагає повністю порушити ці залежності. Найбільш стійкі реалізації використовують ф’ючерси на мотоциклі-особливо підходи з біткойна-маргіном-які діють незалежно як від традиційних банківських, так і від існуючих стабілій. Це розлука створює справжню стійкість проти зараження, коли централізовані гравці стикаються з смутою.
Розуміння ландшафту ризику
Хоча синтетичні долари пропонують переконливі переваги, деякі також можуть вводити чіткі ризики, які повинні враховувати користувачі.
Нестаковість фінансування та ризик ліквідації представляють первинні проблеми. Хоча показники фінансування для основних криптовалют історично були позитивними, вони можуть стати негативними під час ведмедів, що потенційно зменшують урожай. Екстремальні ринкові умови можуть також створювати ліквідаційні ризики, якщо ціни на підтримку активів значно відрізняються від коротких позицій.
Ризики контрагента виникають з опори на біржі на виконання торгівлі, тоді як вразливості смарт -контракту становлять технічні ризики, незважаючи на суворий аудит. Регулююча невизначеність також переходить у простір, з потенційними обмеженнями, які можуть вплинути на довгострокову життєздатність.
Провідні протоколи вирішують ці виклики за допомогою резервних фондів, різноманітних обмінних відносин та постійних поліпшень безпеки, хоча їх ефективність під час тривалого ринкового стресу залишається перевірити.
Навігація на майбутнє стабільності
Для користувачів, які шукають справжню стабільність на мінливих ринках, чотири критерії оцінювання стають важливими. По -перше, попит на радикальну прозорість. Синтетичні долари повинні пропонувати перевірку в режимі реального часу через видимі резерви та позиції на ланцюзі, що дозволяє будь-кому аудити платоспроможність у будь-який момент.
По -друге, пріоритетність якості застави. Ліквідність визначає стійкість під час ринкового стресу, що робить глобальний обсяг торгів Bitcoin та історію, протестовану в битві, золотий стандарт для підтримки активів.
По -третє, проаналізуйте повний ланцюг залежності. Найсильніші протоколи виключно працюють за межами Fiat Banking System та існуючі стабільні, усуваючи вразливості, які інші просто затьмарюють.
І, нарешті, оцініть стійкість дохідності. Арбітражний рівень фінансування являє собою справжню неефективність ринку, а не тимчасові стимули, забезпечуючи постійну віддачу, не покладаючись на нестійкість токеномік.
Пошук справді децентралізованої та стабільної цінності продовжує розвиватися. Цей ринок прогресує до синтетичних доларів, які досягають справжньої децентралізації, зберігаючи надійну цінність. У міру дозрівання цього класу активів пропозиції, які підтримують ідеальну стабільність, усуваючи всі централізовані залежності, будуть останніми.
Ermint sharich
Ermint sharich є співзасновником егідів. Він є ветераном фінансів, кар’єра якого охоплює традиційний банківський бізнес, інституційний розвиток криптовалют та інвестиції венчурного капіталу. Маючи великий досвід стратегічної належної ретельності та інституційних ринків, Ермін приносить унікальну комплексну перспективу для дефіцитів інновацій. У Aegis він очолює розробку першого повністю прозорого створення врожайності, підтримується біткойн, призначеним для захисту багатства користувачів, зберігаючи повну незалежність від банківської системи Fiat.