Звіт: Susd Depegging Synthetix через оновлення управління та втрата стимулів

Новий звіт фірми з аналітики в ланцюзі Parsec стверджує, що нещодавнє скасування SILLETIX StableCoin SUSD не є результатом поганого боргу або протоколу, але прямим наслідком оновлення управління SIP-420.

StableCoin, призначений для підтримки ціни в розмірі 1 долара, наразі торгує близько 0,90 долара.

Згідно з аналізом Парсека, цей слайд розпочався незабаром після впровадження SIP-420, пропозиція, яка має на меті впорядкувати та підвищити ефективність капіталу в протоколі Synthetix (SNX).

SIP-420 ввів пул, що належить протоколу, замінивши попередню систему, де окремі власники SNX викарбували Сусда та керували власними борговими позиціями.

Відповідно до нової моделі, Stakers делегують у спільному пулі боргу, що дозволяє нижчий коефіцієнт застави – вниз з 500% до 200% – і більш спрощений досвід користувачів. Однак він також видалив індивідуальний стимул захищати кілочок.

“Стійці не мають шкіри в грі, коли Сьюзд торгує за допомогою PEG”, – зазначається у звіті. “Немає стимулів купувати його дешево і пенсіонер – адже це вже не ваш борг”.

Приплив коштів до спільного басейну

Парсек вказав на приплив понад 80 мільйонів доларів в SNX, що входить у загальний пул, та рекламну кампанію Infinex як каталізаторів, які значно розширили постачання Сусда. Деякі криві басейни зараз складаються з понад 90% SUSD, з невеликим попитом на поглинання надлишок. Без органічного тиску покупки ціна StableCoin продовжувала ковзати.

Команда Synthetix описала DEPEG як частину “перехідного періоду” і працює над інтеграцією з AAVE та Etena для створення нових мийок попиту.

Вони також пообіцяли посилити стимули кривої, намагаючись підтримати відновлення цін.

Тим не менш, звіт Парсек підкреслює критичний компроміс: хоча SIP-420 підвищив масштабованість та спрощену участь, він також видалив ключовий рефлексивний стабілізатор, який колись допоміг утримати Сусда поблизу призначеного кілочка.