MICA не формуватиме майбутнє токенізації RWA | Думка

Токенізація активів у реальному світі часто називається зміною ігор для фінансів, оскільки він повинен впорядкувати видачу активів, покращувати прозорість та відкривати інвестиційні можливості. Однак, поряд із хвилюванням, також багато уваги на регулюванні-зокрема на ринках регулювання криптовалютних наборів. Багато хто припускає, що MICA поставить підґрунтя для токенізації RWA, але насправді її вплив на інституційне прийняття досить обмежений.

Звичайно, MICA є важливою рамкою для певних типів цифрових активів, але вона не охоплює токенізованих цінних паперів, таких як корпоративні облігації, власний капітал або структурований борг, оскільки вони залишаються під юрисдикцією MiFID II, регулювання проспекту, AIFMD та UCITS. Отже, хоча MICA є значущим по -своєму, її вузький обсяг залишає більшість токенізованих фінансових інструментів поза межами прямої регуляторної бази.

Вузький обсяг Міки

MICA часто називають величезним кроком до регулювання цифрових активів. Багато в чому це приносить необхідну чіткість до таких сфер, як StableCoins та нерегульовані криптовалюти. Але коли мова йде про реальні активи, його сфера обсягу набагато вужча, ніж люди усвідомлюють. MICE в першу чергу стосується криптовалютних наборів, які не є цінними паперами, як жетони електронних грошей (EMT), корисні жетони та жетони, що посилаються на активи (мистецтво)-що зазвичай відстежують такі товари, як нафта або золото.

Положення виключає фінансові інструменти, які вже охоплюються існуючими законами. Наприклад, токенізовані версії цінних паперів, таких як корпоративні облігації, акції та сек’юритизована заборгованість, залишаються під юрисдикцією Mifid II, регулювання проспекту, AIFMD та UCITS.

Через ці виключення фінансові установи не чекають, коли MICA надасть їм зелене світло на токенізації RWA. Вони зосереджені на правилах, які завжди регулювали ці активи – скориставшись їхніми стратегіями в цих рамках.

Інновації приватного сектору: історична постійна

Існує поширене помилкове уявлення про те, що правила сприяють фінансовим інноваціям, але зазвичай це навпаки. Ринки розвиваються, оскільки інститути підштовхують ефективність, а потім регулювання розвиваються.

Подумайте, як фінанси змінилися з часом. Ми перейшли від паперових сертифікатів до електронних записів та від ручних торгових підлог до цифрових бірж. І це не було лише зміною через нормативні акти. Вони траплялися тому, що фінансові установи побачили переваги нових технологій та прийняли її у великих масштабах.

Токенізація слідує подібним шляхом. Це не повний ремонт фінансової системи, але вона модернізує спосіб видачі, передачі та керованих традиційних активів. Основні фінансові продукти – бонди, акції, структуровані заборгованості та інші інструменти приватного ринку – проживають те саме, але те, як їм вдалося розвиватися. Тепер Blockchain пропонує швидші, більш автоматизовані та прозоріші процеси.

Ось чому MICA – це не вирішальний фактор у токенізації RWA. Установи, які керують цими активами, вже працюють в існуючій регуляторній основі, інтегруючи блокчейн там, де це має сенс.

Інституційне прийняття призведе до шляху

Деякі вважають, що це будуть стартапи Web3 або криптовалютні платформи, які перемістить голку на токенізацію RWA. Але правда полягає в тому, що це великі фінансові установи, які найбільше під загрозою, найглибші знання на ринку та найсильніший регуляторний досвід. Це ті, хто керує змістовним прийняттям, але вони, ймовірно, використовуватимуть існуючі інфраструктури Web3 для інтеграції блокчейна в традиційні фінанси. Тому ці платформи повинні відповідати вимогам кібербезпеки та оперативної стійкості Дори, залишаючись зручними для користувачів, пристосованими до різних фінансових установ та досить гнучким, щоб узгодити структури та інтереси своїх клієнтів.

Інвестиційні банки та менеджери активів вже є великими гравцями у структурованій фінансуванні та сек’юритизації, де токенізація справді світить: швидше врегулювання, автоматизоване дотримання та зниження витрат. Пенсійні фонди та фонди розглядають активи на приватному ринку – як приватний капітал та борг – як спосіб підвищення ліквідності на традиційно неліквідних ринках. Роздрібні банки можуть запропонувати токенізовані облігації та продукти з фіксованим доходом у фракціоналізованій формі, що робить їх більш доступними для більш широкої бази інвесторів. Кожен з цих суб’єктів має свої причини для вивчення токенізації, але всі вони шукають ефективності. Ці установи ведуть звинувачення – тому що ділова справа Blockchain має сенс.

Рішення на базі Blockchain можуть надати інструменти фінансових суб’єктів для скорочення часу врегулювання, скорочення накладних витрат та роблять право власності та транзакції більш прозорими.

Основна видача – це реальна можливість

Зараз токенізація – це все лють. Люди кажуть, що це повністю змінить вторинну торгівлю. Але більшість фінансових установ не зосереджують своїх зусиль на цьому. Натомість реальний імпульс знаходиться в первинному випуску – процес створення та розповсюдження нових фінансових активів.

Сьогодні, коли компанія хоче видати облігацію, вона повинна мати справу з великою кількістю посередників, законними обручі, щоб перестрибнути та повільні ручні процеси. Токенізація полегшує це, вбудовуючи правила відповідності в розумні контракти, автоматизуючи звітність після торгівлі та зменшуючи потребу в посередниках.

Ось чому великі фінансові гравці вже випробовують токенізований первинний вид. Платформа Onyx JPMorgan обробляє поселення на базі блокчейн, Goldman Sachs успішно пілотував випуски токенізованих облігацій, а Blackrock запустив цифровий фонд ліквідності на Ethereum (ETH). Франклін Темплтон також видав токенізовані кошти на зоряний блокчейн. Це не теоретичні випадки використання-вони реальні приклади інститутів, що використовують блокчейн, де це має найбільше сенсу. Мета – зробити видачу більш ефективним.

Фінансові суб’єкти вивчають як дозволені, так і без дозволу блокчейн, залежно від конкретних регуляторних, оперативних та ринкових потреб кожної установи. Цей подвійний підхід відображає реальність, що деякі гравці віддають перевагу контрольованому середовищу дозволених мереж, а інші починають використовувати прозорість, складність та глобальний доступ до інвесторів, пропоновані Public Blockchains.

“Індустріалізація фінансів” вже триває

Якщо прийняття блокчейн триватиме по його поточній траєкторії, ми прямуємо до того, що я люблю називати індустріалізацією фінансів. Подібно до того, як виробництво стало більш ефективним при автоматизації складання, фінансові ринки поступово рухаються до швидших, більш масштабованих та більш автоматизованих процесів-і токенізація є частиною цієї зміни.

Але ось що: для токенізації дійсно зняти традиційні фінанси, вона повинна відповідати поточним правилам та стандартам. Це означає, що дотримання MiFID II, переконуючись, що він відповідає регулюванню проспекту, і, що найголовніше, працює з Дорою. Цей акт має деякі досить суворі правила щодо кібербезпеки та управління ризиками для будь -якої інфраструктури блокчейн, інтегрованої у фінансові установи.

Підсумок

MICA, безумовно, є величезним кроком у світі регулювання цифрових активів, але це не буде головним рушієм, що стоїть за широкою токенізацією активів у реальному світі. Фінансові установи не чекають впровадження MICA, оскільки ключові активи, які будуть токенізовані, вже регулюються в рамках існуючих фінансових рамок, які вони працюють протягом щоденного.

Реальними силами, що формують токенізацію RWA, є учасники фінансового ринку та невблаганне досягнення ефективності. Фінансові установи продовжуватимуть інтегрувати блокчейн там, де це має сенс.

Тож, хоча MICA, безумовно, вплине на частини цифрового ландшафту активів-особливо криптовалютних проектів та стабільців-це не рамки, які визначатимуть майбутнє токенізованих фінансів. Це майбутнє належить до установи, які вже формують ринок сьогодні.